中美经济关系中的风险因素——卢林博士讲座回顾
2008年6月2日10：00 在理科大楼A218，卢林博士为国关学院学生做了一场题为“中美经济关系中的风险因素”的报告，报告由刘军老师主持。卢林博士先向在座的同学做了简要的自我介绍，以及邀请到场的每一个同学也对各自的研究兴趣和对该报告的预期简单谈一下，然后进入报告的主要环节。他在报告之初就说明了此次报告的目的——不以多大程度上回答同学们的问题为目的，而是要引起大家对风险管理的兴趣。以下文字是对卢博士报告的整理稿。
一般来说，银行的客户分为信用风险高与信用风险低两种，对于风险高的客户，银行会采取高定价——即提高贷款利率的方式来化解风险，这是银行化解风险的主要工具。次贷危机发生后，很多人还不上帐，使得信用卡的帐更是没有人还。从而使次贷危机的后果由房地产市场波及到消费市场。信用卡公司主要的化解风险的工具即为定价，然而美国国会开始调查信用卡公司，给定价规定了上限。这样一来，金融公司无法规避风险，只能采取放弃高风险的客户。
没有必要把风险想得那么复杂，其实风险并不深奥。每个人在做一件事时都有自己的目标。影响目标实现的因素就是风险因素。例如我这次出行，需要计算飞机误点、打车车程、时差能不能调整，这些就是风险的评估。美国对风险的研究发展很早也很好，中国上个世纪80年代以后对风险的研究开始重视起来。在改革开放之后，中国所冒的风险比美国大得多。中国改革开放后，实行的外向经济战略可以说是很成功的，但是相当高的对外贸易依存度使得中国十分依赖国外的市场。中美经济中包含知识产权保护、贸易不平衡等摩擦越来越走到两国经济结构性因素上。现在美国呼吁最凶的就是人民币升值。从现在的情况来看，人民币与美元的比价存在一定程度上的不合理，这个措施从理论上有助于解决中美贸易不平衡问题。
经济关系中的风险因素可分为三类：1.宏观经济的风险：一个是贸易风险，例如美国的次贷危机引起消费品需求的下降，减少了中国对美国的产品出口；另一个是金融风险，例如依赖出口的企业受汇率的影响很大。2.政治风险：由于政府行为导致企业不能其组织目标的可能性，即为政治因素带来的风险。3.文化、社会品牌风险：由于文化的差异和品牌的损害造成的风险。
在风险评估中有个最抽象的模型，即什么因素驱动什么因素。其实对于因素的考察可分为四类：1.宏观方面的系统因素，即所有个体都要受到其影响的因素；2.特殊因素，例如台湾问题是中美两国之间特有的因素；3.系统与特殊之间交叉影响的因素；4.信息因素，也成为未知因素。在经济学领域有许多数学模型，但是这些模型所有的要素都是既定的，没有未知的要素。在实际当中，有许多未知的要素，这就造成了误差。比较科学的模型应该是Y=A+B+C+……+误差项。许多国外的公司到中国来投资遇到的最大问题就是不透明，政府信息的不透明使公司无法评估自己的风险。我们现在处于转型社会中，转型社会的最大特点就是对未来的不可知，这是风险评估最为忌讳的。
驱动中美经济关系中的风险因素分为宏观、微观和未知三个方面。
宏观方面包括：1.全球化加深了相互依存；2.美国次贷危机影响到欧洲，但是迄今为止未传到亚洲，某印度学者因此撰文指出后起国家相对独立于发达国家经济周期，俄罗斯、印度、巴西等国与中国竞争，虽然会造成对原材料、能源的竞争，但是因此产生需求多元化、出口多元化，分散了对美国依赖过大的风险；3.石油价格上升是供和求双方同时起作用，一方面，中国等后起国家的快速发展对能源的需求量巨大，另一方面，产油国对石油的消费量在上升；4.经济问题政治化、安全化，这是一个不好的现象，但是客观现实。中国在竞购美国尤尼科石油公司时，把经济和政治隔离开，是没有认识到经济问题中的政治风险因素。事实上，在尤尼科出售之前的一个月，美国媒体连篇累牍的在讨论能源安全问题。我认为中国进入时机不够好。另外一个例子就是中国进入非洲石油市场，也没有考虑其中的政治风险。
微观方面，即具体驱动因素，包括：1.全球化使得中美两国经济发展程度不一样。中国改革开放以后，对全球化的态度很积极，可以说，中国经济的发展很大程度上得益于全球化。而美国的态度则是变化的。二战之后，美国建立了一整套的国际体系和制度，在这个体系中，美国占据主导作用、规则的制定有利于发达国家，以及出于地缘政治的因素考虑和维持西方资本主义体系的稳定，美国愿意牺牲部分自己的利益。到了上世纪八九十年代，日本、欧洲经济发展对美元体系带来很大挑战。冷战结束以后，美国越来越觉得全球化的发展对自己不利，美国老百姓对全球化的态度也越来越差；2.从一开始，中美的经济关系就出于政治战略因素的考虑，冷战时期，美国需要中国的支持。实际上，美国对中国一直都存有很大戒心；3.中国人与美国人的互相认识在发生改变。中国人在美国人的眼里已经不再是当初那样nice，而中国人对美国人的态度也不像自由派时期的那么盲目崇拜。这些都会影响到中国的国家形象、企业的品牌形象。
最后一个方面，中美经济关系中的未知因素。指的是受信息等的限制而无法判断的因素。
最后谈一下风险的管理，风险转移是风险管理最常用的方式，分为保险、对冲、投机组合和游说等。政治保险即通过承诺和保证避免风险。对冲即利用风险得到好处。投机组合即不同的风险组合起来，例如在选择贸易伙伴时，遵循多元化原则，不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。游说也是一种化解风险的渠道，但拒绝违法行为，美国将游说机制化，加以规范。