大厦讲坛第61讲：当前世界经济、金融形势及其前景
大厦讲坛（61讲）：当前世界经济、金融形势及其前景
主讲人：陈元
主持人、评论人：冯绍雷
在当前世界经济形势骤变、国际金融市场动荡的背景下，国家开发银行董事长陈元先生作客华东师大大厦讲坛，为全校师生作了精彩的演讲。华东师大新逸夫楼座无虚席。陈元先生不仅仅是国家开发银行的领导，同时也是著名的经济、金融专家，发表过重要的学术著作。
陈元先生的讲演分为三个大部分：1.对国际金融发展趋势及其特点的认识；2.经济、金融发展的阶段与中国的机遇和挑战；3.开展国际合作的思路。
以下是陈元先生演讲的纪要。
1.对国际金融发展趋势及其特点的认识
美国的危机，波及了西方的市场，同时也向世界其它地区和国家蔓延。这场危机也预示着华尔街投行时代的终结。全球股市深度收缩；日本、俄罗斯等国曾因股市下降过大，而暂停股市交易；股市市值大规模蒸发；各国政府受到巨大影响：爱尔兰，法国经济陷入衰退，欧盟富裕的国家，如丹麦等，也出现了资金链薄弱的问题，冰岛等国的经济近于崩溃的边缘。这些现象的出现，又进一步造成了一系列恐慌的发生，这是自1929年以来最为严重的一次危机。在这样的背景下，美欧等国达成共同救市的共识，制定了最大的救市计划，并迅速采取了行动，目的是为了拯救银行，恢复市场信心。而以中国为代表的新型市场经济国家被寄予了厚望，希望中国带动世界经济的发展，希望中国能够提供反周期的动力。
这场危机同时也推动了国际金融格局的变动与调整。
（1）全球化使得经济增长的动力多元化。这次危机动摇了美国经济的地位，同时西方陷入了信心危机。这些加快了多元化的进程。俄罗斯、印度、巴西快速发展，中国经济成为全球经济中的重要环节，日益发挥着重要的影响力，对世界经济增长有着强劲的推动作用。
（2）美元地位受到挑战。主导着国际经济、金融地位的美元，是基于二战后所形成的美国特殊的政治、军事和经济实力。美元成为西方金融体系的支撑，也拥有了世界货币的地位。布雷顿森林协议使得美元地位达到了顶峰，美元无可挑战。此后各国经济得到了恢复和复兴，美国经济在世界经济中的地位相对下降，但是美元的垄断地位并没有改变，这是一个矛盾：即美国的实际经济实力与美元的货币地位不符合。如果说7年前的9.11是美国政治霸主地位动摇的开始，那么今年的金融危机则开启了美国金融衰退的进程。
这些变化，是二战后世界经济发展的一个结果。
美国现在最严重的问题是信心不足，这比房贷问题更严重。房贷危机是从次贷开始的。次贷针对的是中低收入居民的住房贷款，美国的银行是不屑于做这块业务的，都是由房贷公司做的。当穷人住房贷款危机发生后，产生了同业间的信用紧缩，进而导致了信心不足，股市价格下降等一系列问题。现在的严重性在于，不管什么公司，何种业绩，股市价格一概下跌。因为是民众对整个经济没有信心，所以即便个别公司的业绩再好，其股市价格也下跌。
这场危机也迅速波及了欧洲、日韩、香港等，凡是西方银行体系所及之处，无不受到冲击。这些地方都出现了信心不足的问题。美国和西方政府的救市计划成了扭转危机的主体。美国、欧盟国家、日本、韩国等都投入巨资。美联储、欧洲各国央行，纷纷降息，刺激消费，改善和提高货币的流动性，甚至只要有需要，就可以到央行借贷款。这些措施使得信心有所恢复，但是不能过于乐观，因为问题并没有解决。同时应该看到，大规模的救市行动，加大了向全球输出通货膨胀的危险。
对美元地位的影响是，美国美元铸币税、垄断地位动摇。
欧元和日元对美元地位形成挑战。欧元整合了欧洲各种主要货币，直接形成了对美元的挑战，欧洲央行更是着眼于世界目标。日元由于其金融完全是跟着美国的，而且日本从来不挑战美元的地位，美国在很大程度上是把日元看为美元的盟友。但整体而言，西方金融机构内出现了此消彼长的趋势。日本在这次危机中，也收购了一些美国银行的部分资产。但是在今天，光是美日欧，已经不足以描述世界的经济和金融了。
中国以城市化为增长动力，已经成为第四大经济体。2000-2005年，中国对世界经济的平均贡献率为13.8%，仅次于美国。由于欧洲、日本的城市化、工业化相对成熟，其主要的工作是保持在世界经济中已有的地位和份额，但是增长的空间有限。而中国的城市化进程还需要很多年，增长空间很大。
从世界经济发展史来看，主要是一个工业化和城市化发展的历史：发生在欧洲的工业革命，实现了3亿欧洲人口的城市化（今天的数字），带动了欧洲社会的变革；美国的工业化和城市化，解决了2-3亿人口的城市化；十月革命，完成了2亿人口的城市化；日本的明治维新，实现了1亿日本人口的城市化。中国需要解决的城市化人口数量相当巨大，是中国未来50-100年经济发展的动力。
现今世界经济发展的主要动力是：中国生产、建设+美国消费、融资。也可以进一步表述为：中国城市化+美国融资=两大发动机。现在美国融资这个发动机进入调整阶段，会影响中国的建设和城市化，但是中国的城市化建设基本面是稳定的。
俄罗斯与中亚国家的迅速增长，也是一个亮点，连续七年超过世界增长率。当然主要是靠能源出口。世界能源政治与地缘政治紧密结合：主要是集中在里海地区。随着能源价格的攀升，俄罗斯等国的外汇收入急剧增长，美国、欧盟、日本等国也加大了在该地区的投融资，但是该地区的对外依存度大，与国际共振现象明显。9月16日，世界油价下跌，俄罗斯股市被迫暂停，危及同时波及俄罗斯的金融和经济体系。这些反映体现出了存在着明显的共振。同时，俄罗斯和中亚地区还存在着通胀率高的问题。
亚洲经济区，过去是高度的美国化，现在逐步在中国化。美国化指的是美国在技术、市场、金融等高端领域进入亚洲经济；中国化体现为，中国在基础设施施工、农副产品等低端领域进入亚洲经济。在亚洲各国经济增长中，中国的痕迹和特色日益明显。但是亚洲经济能否成功，还取决于各国的管理能力。马来西亚、越南、新加坡等国的经济状况良好。
非洲经济正处于加快发展的阶段。中国对非洲经济的拉动力远大于印度。中国是海外矿业资源的主要目的地和使用国。非洲的资源十分丰富。非洲充分利用中国市场的增长空间，加速发展。但是由于一些先天性的原因，非洲经济的发展还需要时间。
拉美经济中的美国化依然很强，美国的巨大需求对拉美经济的影响很大。但是应该看到拉美的经济版图与政治版图的不同。委内瑞拉的查维斯政府是激烈反美的，但是委内瑞拉与美国的能源贸易十分稳定，美国10-15%的石油来自于委内瑞拉。美国的危机，使得其经济影响力在全球范围内作用下降，拉美收益度也会减少。同时拉美反美的政治势力在逐渐上升。在90年代中后期，拉美出现了许多左派的政府。而中国与拉美国家在政治上互相支持。拉美国家也愿意与中国加深合作。委内瑞拉计划向中国出口的石油翻番。
澳洲经济主要得益于其资源禀赋。澳洲认为自己是亚洲的一个部分。澳洲要保持自己的发展与繁荣，必须要依靠矿产资源的出口。但是澳洲出现了铁矿业联合的趋势，联合定价。中国需要考虑开拓亚非拉能源市场。
2.分析经济、金融发展的阶段与中国的机遇和挑战
20世纪80年代以来，经济全球化迅速发展，发达国家金融自由化迅速发展，同时创新经济、虚拟经济发展。这也产生了新的矛盾：加大了地区之间的贫富差距。目前的中国生产、美国消费也体现了这种分工的不平等现象。而其余小国的地位就更差。另外，也使得全球经济、金融极大的不稳定。所有公司资产，以股份形式在金融市场上流通，只要一家金融机构丧失支付能力，就会波及全体，并向其他国家传导。
经济发展的阶段：分为建设、产业和消费三个大的阶段。建设阶段也成为民生阶段，是经济的起步阶段，主要的经济活动集中在基础设施建设，基础建设的任务很重，以中国为代表的发展中国家正处于建设的阶段。产业化阶段，是带动城市化发展，推动消费升级的阶段。多数西方发达国家处于产业化阶段的后期。消费阶段，有形产业比重降低，服务业成为主体，美国经济就是高度消费的经济。美国最大的企业不是通用，也不是微软，而是零售业沃尔玛公司。
处于建设阶段的国家，存在着许多瓶颈问题，如市场不完善，制度不健全等。对于处在产业阶段的国家而言，资本市场是产业阶段的产物。但是隐含着巨大的风险。华尔街是代表。处于消费阶段的国家，需要有新的金融形态与之相适应。这次危机表明，华尔街不能满足消费阶段的经济，美国的金融形态没有随着美国经济的发展而相应地演化。存在的主要的问题是：个人与家庭不能像企业那样破产；民生与消费不能破底线。而美国政府忽视社会责任，把中低收入居民的房贷交给房贷公司来作，导致了问题的出现。而华尔街追逐利润的特点，使其也不会把民生看为重要。这次危机之后，华尔街势必要进行改革，即金融应该如何适应消费经济。美国中低消费家庭，主要是信用卡消费，负债率高，同时，美国政府也是高负债率，美元超发行，这就形成了两头高负债率的局面。这种局面难以继续，需要同时兼顾社会目标，需要有政府的干预。美国应该在盈利与市场普惠之间寻找平衡点。这次美国政府采取了快速的行动，美国政府在危机发生时立即出手接管，政府不能把几千万人口赶上街头。
对于中国的挑战与机遇。对中国的挑战是：需求减小，对于中国的出口不利。机遇是：将注重增强国内经济的自主发展，以城市化建设为发展的中心，统筹民生、基建、产业和消费几个方面。农民变市民的消费，将驱动大部分加工业的发展。中国仍处在以建设为主的发展阶段，处在产业的初级阶段，消费刚刚开始。中西部、农村地区，基础设施建设不能满足需求。国际上，美国和西方金融地位受挫，使其退让空间成为可能，世界经济发展放缓，使得许多发展中国家合作动力加大。中国巨额的外汇储备，使得各国愿意找中国合作。
3. 开展国际合作的思路
开展国际合作，是要“主权+安全+发展”，但是同时也要实现互利共赢。中国需要探索自己的国际合作的思路，这与西方曾经的掠夺行为有本质的区别。目标是实现全球经济化的均衡发展。中国开展国际合作需要投棋布子，要立足于雪中送炭，要有规划。我们需要改变以项目为中心的做法，要把项目融入整体规划之中。而规划的内容要包括所在国所关心的医疗、农业、教育等方面的内容。我们也需要积极开展金融顾问业务。
针对具体的国际合作，我们应该加大与第三世界在矿产、农业基础设施领域内的合作，以解决中国发展中的瓶颈问题，同时也能为亚非拉发展中国家提供资金。但是在矿产合作中，我们不一定是摘“熟桃子”，这方面风险大、竞争强。我们可以集中力量在探矿、摘“生桃子”，世界上待探矿的“生桃子”更多。我们可以出资建立探矿基金。
农业合作，实际上也是很紧迫的。目前面临的粮食短缺问题，使得多数国家靠进口粮食来维持供应。发展中国家现在最为关心的就是粮食安全问题。中国加大对发展中国农业基础设施等领域的投资，即满足了其国内的迫切需求，同时也能为中国拓展潜在的粮食进口的渠道。
存在问题是，我国金融资本在走出去方面，缺乏经验，落后于产业资本走出去的步伐。我们需要在很多领域进行积极的研究。
冯绍雷老师的评论：
陈元先生的报告所涉及的不仅是当前世界所面临的危机，更是从现代化发展的不同模态、模式的角度，进行深入的分析。而且也反映了中国看世界的不同思路，即不仅仅是利益，而是盈利与普惠，要担当道义。这个报告，对于我们国际关系研究中的课题与项目的设计也有很大的启发意义。
余南平（国关院）问：1. 中国是否要在这次西方的危机的时候，对西方资本、银行进行抄底？2.中国的土地政策问题。
答：对于第一个问题，需要谨慎，美国不会因为这次危机而垮台。世界经济的前景在中短期内暗淡。中国不一定要到以美国为代表的西方体系中大额收购或抄底。现在中国只要几十亿美元就能把华尔街的一些投行收购。但是收购之后，仍然需要在当地运作。当然可以在这样的运作经营中学习如何提高自己。但是这样的想法，仍然属于把中国资本投入到西方金融中，从而获取部分利润的思路。我们的思路应该是朝着矿产等前进，这不需要那么多复杂的金融工具，但是对于中国今后的发展有着重要的意义。关于第二个问题，中国的家庭联产承包责任制正在走向新的改革。一家一户的经营已经不适应现代化的农业生产。现代化的农业生产需要有经营权的改变。中国的农业结构需要调整，减少人数，增加技术。但是需要注意的是，西方粮食生产的提高，不是市场竞争的结果，而是国家高度投入和补贴的结果。粮价必须稳定，否则会造成社会大乱。
王铁军（国关院）问：我们对资源的购买是越买越贵，定价权不在我们手中。国开行在这方面有无新的思路？
答：我们没有定价权是因为我们没有资源。国际能源价格的飞涨对我们损失很大。过去认为，经济发展所需要的资源，只要买来了就行了。现在不行。中国经济增长的大蛋糕，很大一部分分给了世界上的资源国家。资源国家分为传统的和新兴的。传统的资源国家，包括阿拉伯等国家。新兴的资源国家有澳洲，巴西，俄罗斯等。中国必须在海外投资资源，特别是在拉美和非洲。
设计学院同学提问：您提及的城市化问题，是否与新农村建设的目标相矛盾呢？
答：很好的问题。农村建设的根本出路在于城市化。城市化分为人口向大中城市的集中和就近城镇化。
2008年10月17日 新逸夫楼报告厅